小米再度破发 “年轻人的第一次翻倍”将成泡影

在小米的本轮过山车行情中，" 绿鞋机制 " 扮演了重要角色。据计算，为了 " 稳定 " 股价，小米动用了 56 亿港元的护盘资金。雷军曾在上市庆功宴上放话：" 要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！" 然而，伴随着 " 绿鞋机制 " 的全部行使及价格稳定期的结束，小米的股价后市将何去何从？

8 月 2 日，" 年轻人的第一只股票 " 小米，在价格稳定期结束后，再度跌回发行价 17 港元 / 股附近，盘中甚至一度破发。坐了一波过山车的投资者不禁要问，说好的 " 翻倍 " 行情，还有吗？

" 年轻人的第一只股票 " 遭遇过山车行情

6 月 22 日，小米创始人雷军、林斌等高管在小米招股书上正式签字，小米随即启动全球公开发售。当日上午，小米 CEO 助理 " 小米公司陈曦 " 在微博上喊话：港交所第一只同股不同权的股票，股票代码：1810（18 年上市，10 年创立），年轻人的第一只股票，亲爱的米粉们，账户开好了吗？

然而，" 年轻人的第一只股票 " 却在上市的首月里，上演了一出过山车大戏。

尽管创始人雷军认为 " 小米是全球罕见的、既能做硬件、也能做电商、也能做互联网的全能型企业 "，" 小米的估值，应为腾讯乘以苹果 "，但是面对不尽如人意的招股结果，雷军最后将发行价定到了最低的 17 港元 / 股。

虽然雷军认为发行价已经定到了最低，小米还是没能逃过首日破发的命运。7 月 9 日，小米一开盘就遭遇破发，最低跌至 16 港元 / 股，较招股价下跌近 6%，并已非常接近 IPO 前 F-1 轮投资者进入时的成本价 15.8 港元 / 股。

情况在 " 绿鞋 " 护盘资金等各路人马的推动下很快迎来反转。上市首日，小米的 " 绿鞋机制 " 便被触发，超募资金出来护盘，股价震荡回升，最后下跌 1.18%，收报 16.8 港元 / 股。

上市首日晚间，雷军携新老朋友在香港某酒店举办小米香港主板上市庆功宴，席间雷军放话称：" 要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！" 数据显示，上市首日及次日，年轻投资者的聚集地富途证券均稳居小米十大净买入经纪商第二位。

之后小米所向披靡，收复每股 17 港元的开盘价后，一鼓作气，仅用了 7 个交易日，最高冲至 22.2 港元 / 股，小米的市值也从 507 亿美元飙升至 703 亿美元。

看到小米如此凌厉的涨势，米粉似乎看到了 " 年轻人的第一次翻倍 " 的希望。但是，形势很快再次反转。

伴随着价格稳定期截止日的临近，以及全球科技股的大幅下挫，小米开始上演跳水行情，" 怎么涨上来怎么跌下去 "，仅用了 11 个交易日，股价便再度回到发行价附近，盘中再度破发。

没有了 " 绿鞋机制 " 保护，小米还能 " 翻倍 " 吗？

在小米的本轮过山车行情中，" 绿鞋机制 " 扮演了重要角色。据计算，为了 " 稳定 " 股价，小米动用了 56 亿港元的护盘资金。

小米 29 日发布公告称，与全球发售有关的稳定价格期于 7 月 28 日结束，摩根士丹利于 7 月 17 日已悉数行使超额配股权，按每股 17 港元的价格超额发售了 3.27 亿股 B 类股份，约占全球发售量的 15%。

超额配股权就是市场俗称的 " 绿鞋机制 "，国际市场几乎所有稍微大型一些的新股发行都会设置 " 绿鞋机制 "，稳定新股股价。伴随着 " 绿鞋机制 " 的全部行使及价格稳定期的结束，小米的股价后市将何去何从呢？

西南证券将小米与美股的亚马逊对标，认为小米的生态圈刚刚形成，互联网服务和生态链两个飞轮正在飞速旋转，未来成长之路刚刚开始。但与传统互联网公司不同的是，小米多了一个维度（设备连接数），作为 IOT（物联网）时代的新增变量，基于 IOT 泛互联和 AI 泛智能的第三个飞轮将是小米探索的星辰大海。

西南证券给予小米 2019 年 40 倍 PE 估值，对应目标价 30.30 港元 / 股，上调至 " 买入 " 评级。麦格理则以小米今年第二季手机付运量同比上升 49% 高于其预期为由，维持小米 " 跑赢大市 " 评级，并给了 30 港元 / 股的目标价。

与机构的乐观不同，很多小米的年轻投资者在本轮股价回落中选择了离场，因为他们担心小米将于 8 月中下旬发布的财报并不好看。

2018 年 4 月，小米向雷军控制的 Smart Mobile Holdings Limited 以 1599 美元的对价发行 6396 万股 B 类普通股。小米在回复内地监管层的反馈意见时称，该次股权激励确认 98.27 亿元股份支付费用。本次授予雷军的股权已经在上市前发出，不会在上市后稀释存托凭证持有人的权益。

但真的如此吗？有投资人士指出，小米此举也许不会稀释存托凭证持有人的权益，但一定会影响二季度的业绩表现。

也有分析人士认为，小米短期股价表现仍值得期待。受锁定期制约，小米的基石投资者和原始股东只能等半年后才能出货，雷军有维护股价稳定、市值管理的需求。

另外，从近期放出的 " 小米 2018 年二季度智能手机出货量同比大增 48.8%"、" 小米大张旗鼓宣布进军空调领域 " 等消息来看，也许雷军并没有放弃小米千亿美元市值的梦想。

【来源：新浪科技】